একটি ফার্মের সাধারণ শেয়ারের মূলধন ব্যয় ২০%, অগ্রাধিকার শেয়ারের মূলধন ব্যয় ১৫%, এবং ঋণ মূলধনের ব্যয় ১০%। এর সাধারণ শেয়ারের মূলধন ভার ৪০% এবং অগ্রাধিকার শেয়ারের মূলধন ভার ঋণ মূলধনের ভারের সমান। ফার্মের করের হার ৪০% হলে ফার্মের ভার আরোপিত মূলধন ব্যয় কত হবে?

একটি ফার্মের ভার আরোপিত গড় মূলধন ব্যয় (Weighted Average Cost of Capital - WACC) হলো বিভিন্ন মূলধন উৎসের (যেমন - সাধারণ শেয়ার, অগ্রাধিকার শেয়ার, ঋণ) ব্যয়ের ভারিত গড়। WACC নির্ণয়ের সময় ঋণ মূলধনের ব্যয়কে কর-পরবর্তী ভিত্তিতে হিসাব করা হয়, কারণ ঋণের সুদ করযোগ্য আয় থেকে বাদ দেওয়া যায়, যা ফার্মের করের বোঝা কমায়।

WACC নির্ণয়ের সূত্রটি হলো:

\(WACC = (W_e \times K_e) + (W_p \times K_p) + (W_d \times K_d \times (১ - T))\)

এখানে,

    
• \(W_e\) = সাধারণ শেয়ার মূলধনের ভার (Weight of Equity)
    
• \(K_e\) = সাধারণ শেয়ার মূলধনের ব্যয় (Cost of Equity)
    
• \(W_p\) = অগ্রাধিকার শেয়ার মূলধনের ভার (Weight of Preferred Stock)
    
• \(K_p\) = অগ্রাধিকার শেয়ার মূলধনের ব্যয় (Cost of Preferred Stock)
    
• \(W_d\) = ঋণ মূলধনের ভার (Weight of Debt)
    
• \(K_d\) = ঋণ মূলধনের ব্যয় (Cost of Debt)
    
• \(T\) = করের হার (Tax Rate)

বিস্তারিত সমাধান:

প্রদত্ত তথ্য অনুযায়ী:

    
• সাধারণ শেয়ার মূলধনের ব্যয় (\(K_e\)) = ২০% বা ০.২০
    
• অগ্রাধিকার শেয়ার মূলধনের ব্যয় (\(K_p\)) = ১৫% বা ০.১৫
    
• ঋণ মূলধনের ব্যয় (\(K_d\)) = ১০% বা ০.১০
    
• করের হার (T) = ৪০% বা ০.৪০

মূলধনের ভারসমূহ নির্ণয়:

    
• সাধারণ শেয়ারের মূলধন ভার (\(W_e\)) = ৪০% বা ০.৪০
    
• প্রশ্ন অনুযায়ী, অগ্রাধিকার শেয়ারের মূলধন ভার ঋণ মূলধনের ভারের সমান। অর্থাৎ, \(W_p = W_d\)
    
• মোট মূলধনের ভার = ১০০%
    
• তাহলে, \(W_e + W_p + W_d = ১০০\%\)
    
• \(৪০\% + W_p + W_p = ১০০\%\)
    
• \(৪০\% + ২W_p = ১০০\%\)
    
• \(২W_p = ১০০\% - ৪০\%\)
    
• \(২W_p = ৬০\%\)
    
• \(W_p = ৩০\%\)
    
• সুতরাং, অগ্রাধিকার শেয়ারের মূলধন ভার (\(W_p\)) = ৩০% বা ০.৩০
    
• এবং ঋণ মূলধনের ভার (\(W_d\)) = ৩০% বা ০.৩০

এখন WACC নির্ণয় করা যাক:

ঋণ মূলধনের কর-পরবর্তী ব্যয় = \(K_d \times (১ - T)\)
= \(০.১০ \times (১ - ০.৪০)\)
= \(০.১০ \times ০.৬০\)
= \(০.০৬\) বা ৬%

WACC = \((W_e \times K_e) + (W_p \times K_p) + (W_d \times K_d \times (১ - T))\)

= \((০.৪০ \times ০.২০) + (০.৩০ \times ০.১৫) + (০.৩০ \times ০.০৬)\)

= \(০.০৮ + ০.০৪৫ + ০.০১৮\)

= \(০.১৪৩\)

শতকরা হারে, WACC = \(০.১৪৩ \times ১০০\%\) = ১৪.৩%

সুতরাং, ফার্মের ভার আরোপিত মূলধন ব্যয় হবে ১৪.৩%।